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推动Q2净利环比大幅上涨上半年募腾博会www.tb988.com投项目尚未投产

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发表于 2016-8-25 16:51:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
  公司发布2016年半年报,实现营业收入6.30亿元,同比下降7.48%,归属于上市公司股东的净利润0.68亿元,同比增长3.9%,基本每股收益0.33元。
  点评:
  1.行业供给收缩,推动Q2净利环比大幅上涨上半年募投项目尚未投产,公司销量变化不大,产品价格整体略降,导致收入小幅下滑。子公司立洋化学受氰基吡啶价格持续低迷影响,亏损1137万元。3月份之后行业供给收缩开始推动涨价行情,山梨酸钾3月涨至2.1万元/吨,4月江苏天成关停导致双乙甲酯价格由0.75万元/吨大涨至1.2万元/吨。分季度来看,Q2收入3.4亿元,同比略降3.81%,归母净利润0.49亿元,同比增长66.64%,环比则大增158.66%。上半年毛利率同比下降0.94pct至19.58%,费用率下降使净利率同比提升1.19pct至10.85%。
  2.王龙产能关停,Q3涨价行情持续7月底公司最大竞争对手宁波王龙发生安全事故,适逢G20即将召致其产能关停,山梨酸钾与双乙甲酯均再次提价3000元/吨,利好公司Q3业绩继续同比、环比大涨。
  3.16年起进入发展新阶段公司下半年募投项目将陆续投产,自2011年之后首次进入产能大幅提升期,预计公司将借力资本平台,继续做大做强醋酸与吡啶两大主产业链,内生外延空间巨大。
  4.盈利预测与估值预计公司16-18年EPS分别为0.92/1.30/1.68元,目前股价对应PE为29/21/16倍,考虑到Q3涨价行情继续,山梨酸钾与双乙甲酯供需面仍处于景气向上阶段,调升至“强烈推荐”评级。
  风险提示:
  环保政策执行力度不达预期的风险;产品价格大幅波动的风险
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